銀行“補(bǔ)血”提速 “二永債”年內(nèi)發(fā)行規(guī)模近1.5萬(wàn)億元

　　銀行“補(bǔ)血”提速 “二永債”年內(nèi)發(fā)行規(guī)模近1.5萬(wàn)億元 　

　　商業(yè)銀行“二永債”在今年井噴。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年發(fā)行的“二永債”規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.49萬(wàn)億元，超過(guò)去年全年1.11萬(wàn)億元的發(fā)行規(guī)模，增幅約34.2%。

　　對(duì)于今年“二永債”井噴的原因，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，一是為了提高資本充足率，滿足監(jiān)管要求；二是今年利率中樞下移，銀行融資成本下降；第三則是城投債為主的信用債品種供給下降，機(jī)構(gòu)有配置需求。

　　年內(nèi)發(fā)行量超去年全年

　　永續(xù)債與二級(jí)資本債合稱(chēng)為“二永債”，這兩種債券均屬于資本補(bǔ)充債券，分別用于補(bǔ)充銀行二級(jí)資本和其他一級(jí)資本。

　　今年，商業(yè)銀行的“二永債”發(fā)行明顯提速。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，今年以來(lái)商業(yè)銀行已發(fā)行“二永債”1.49萬(wàn)億元，相比去年全年的1.11萬(wàn)億元，增幅約34.2%，呈現(xiàn)明顯的提高態(tài)勢(shì)。

　　二級(jí)資本債方面，工商銀行近日發(fā)布公告稱(chēng)，該行經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)發(fā)布的2024年二級(jí)資本債券(第二期)(債券通)已發(fā)行完畢，發(fā)行規(guī)模為400億元，期限為10年，票面利率2.37%。該筆資金用于補(bǔ)充該行的二級(jí)資本。

　　11月以來(lái)，還有3家銀行發(fā)布二級(jí)資本債，分別是富邦銀行、富滇銀行和滄州銀行，發(fā)行總額分別為10億元、30億元和5億元。

　　今年以來(lái)，商業(yè)銀行在二級(jí)資本債的發(fā)行上持續(xù)加碼。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行二級(jí)資本債82只，規(guī)模達(dá)到8723.5億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年8435.9億元的發(fā)行規(guī)模。

　　除了二級(jí)資本債外，商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行也出現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)。11月8日，平安銀行發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，平安銀行于近日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行了總額為200億元人民幣的無(wú)固定期限資本債券。據(jù)悉，本期債券前5年票面利率為2.45%，每5年調(diào)整一次，在第5年及之后的每個(gè)付息日附發(fā)行人有條件贖回權(quán)。

　　民生銀行11月5日發(fā)布公告稱(chēng)，成功發(fā)行100億元無(wú)固定期限資本債券。據(jù)介紹，該期債券于2024年10月30日簿記建檔，并于2024年11月1日完成發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為100億元，采用分階段調(diào)整的票面利率，每5年為一個(gè)票面利率調(diào)整期，前5年票面利率為2.73%，在第5年及之后的每個(gè)付息日附發(fā)行人贖回權(quán)。

　　此外，招商銀行11月1日發(fā)行300億元永續(xù)債，當(dāng)期票面利率2.42%；蘇州銀行11月6日發(fā)行30億元永續(xù)債。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，今年“二永債”發(fā)行規(guī)模比2023年明顯增加的原因集中在三個(gè)方面：第一，隨著商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，對(duì)資本的需求也在增加，發(fā)行“二永債”可以幫助銀行補(bǔ)充二級(jí)資本和其他一級(jí)資本，提高資本充足率，滿足監(jiān)管要求；第二，今年債券市場(chǎng)利率中樞水平較去年進(jìn)一步下移，債券發(fā)行成本較低，有利于銀行以較低成本籌集資金，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)也是良機(jī)；第三，由于城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機(jī)構(gòu)面臨欠配壓力，對(duì)“二永債”的需求也在增長(zhǎng)，也在一定程度促進(jìn)了“二永債”的發(fā)行。

　　排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師負(fù)責(zé)人孫恩祥也表示，今年銀行“二永債”井噴主要受宏觀環(huán)境和銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，銀行盈利和內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力下降，同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，實(shí)體融資需求回暖，銀行需要通過(guò)外源性融資來(lái)補(bǔ)充資本金，疊加資本新規(guī)實(shí)施和TLAC監(jiān)管壓力，進(jìn)一步增加了銀行的資本補(bǔ)充需求�！霸诖吮尘跋�，‘二永債’成為銀行低成本補(bǔ)充資金的優(yōu)選�！�

　　此外，孫恩祥補(bǔ)充道，2024年“二永債”的償還規(guī)模較高，因此需提前發(fā)行“二永債”置換即將到期的債券，以保持資本充足率。

　　利率不斷下行

　　“二永債”規(guī)模向上，利率向下。

　　2024年以來(lái)，利率不斷下行，“二永債”收益率也呈下行趨勢(shì)。具體來(lái)看，年初AAA評(píng)級(jí)的“二永債”收益率集中在2.62%~3%之間，但進(jìn)入四季度之后，則下降至2.5%之下。

　　中郵證券首席固收分析師梁偉超表示，存量二級(jí)資本債中，國(guó)有大行和股份行收益率均在2.5%以下，其中收益率在2.2%~2.5%的債項(xiàng)期限較長(zhǎng)，在5年期以上；城商行和農(nóng)商行收益率在2.5%以上的存量債項(xiàng)相對(duì)較多，但期限相對(duì)較長(zhǎng)，大多集中在5~10年。存量永續(xù)債中，國(guó)有大行和股份行收益率主要集中在2.2%以下，存量的收益率在2.2%~2.5%的債項(xiàng)期限相對(duì)較長(zhǎng)，主要集中在3~5年；城商行收益率集中在2%~2.5%，其中2.5%以上有近1000億元存量，但債項(xiàng)的隱含評(píng)級(jí)相對(duì)較低。

　　此外，“二永債”等級(jí)利差也在收窄。2024年以來(lái)，商業(yè)銀行“二永債”等級(jí)利差在某些交易時(shí)間甚至消失。值得關(guān)注的是，自2024年5月中旬以來(lái)，銀行永續(xù)債的AA+至AAA-隱含評(píng)級(jí)的等級(jí)利差持續(xù)維持在1個(gè)BP左右。

　　中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)表示，商業(yè)銀行發(fā)行“二永債”，能夠有效提升資本金規(guī)模，增強(qiáng)銀行造血能力。無(wú)論對(duì)于上市銀行還是非上市銀行而言，與其他資本補(bǔ)充方式相比，發(fā)行“二永債”可行性均較高。“一方面，上市銀行股價(jià)大多處于破凈狀態(tài)，不具備通過(guò)增發(fā)、配股等方式進(jìn)行資本補(bǔ)充的基礎(chǔ)，較難獲得投資者認(rèn)可，發(fā)行可轉(zhuǎn)債則面臨轉(zhuǎn)股階段的不確定性，難以實(shí)現(xiàn)資本金的即時(shí)注入；另一方面，非上市銀行大多為中小銀行，資本補(bǔ)充渠道相對(duì)較少，更需要通過(guò)發(fā)行二級(jí)資本債或永續(xù)債進(jìn)行資本補(bǔ)充�！�

　　杜陽(yáng)判斷，今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然在關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)面臨挑戰(zhàn)，需要持續(xù)的信貸資金支持。為了保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、滿足監(jiān)管要求，商業(yè)銀行需要不斷增厚資本金，以支撐信貸投放規(guī)模的有效擴(kuò)張。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，資本是銀行發(fā)展的生命線，合理資本補(bǔ)充有助于增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)和信貸擴(kuò)張能力，并且大行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)利好金融體系穩(wěn)定。近年來(lái)，銀行面臨經(jīng)營(yíng)環(huán)境挑戰(zhàn)，內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力有所下降(利潤(rùn)增速放緩、分紅約束等導(dǎo)致利潤(rùn)留存下降)，客觀上需要合理增加外源性資本補(bǔ)充。

　　對(duì)于商業(yè)銀行“二永債”的后續(xù)發(fā)行節(jié)奏，有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，考慮到后續(xù)“二永債”集中到期較多、市場(chǎng)利率持續(xù)走低，未來(lái)一段時(shí)間，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行仍有望保持?jǐn)U張。不過(guò)，華福證券研報(bào)也提到，資產(chǎn)規(guī)模較小(小于2000億元)的銀行近三年拿到的批文總額在減少，后續(xù)中小銀行的“二永債”發(fā)行量可能會(huì)有所受限。

　　(作者：葉麥穗)