10家未盈利企業(yè)IPO排隊(duì)中，后續(xù)走向如何？

　　作者：黃思瑜

　　支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市的暖風(fēng)頻吹下，正在排隊(duì)的10家未盈利擬IPO企業(yè)備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　這10家企業(yè)中，有9家申報(bào)科創(chuàng)板，1家申請(qǐng)?jiān)诒苯凰�上市。其中�?家企業(yè)排隊(duì)審核時(shí)間超過(guò)2年，其中廣州必貝特醫(yī)藥股份有限公司(下稱(chēng)“必貝特”)已排隊(duì)近三年，提交注冊(cè)近兩年沒(méi)有新進(jìn)展。

　　來(lái)自生物產(chǎn)業(yè)的企業(yè)有7家，申請(qǐng)采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的5家企業(yè)，均來(lái)自這個(gè)產(chǎn)業(yè)。

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，短期內(nèi)可能會(huì)陸續(xù)出現(xiàn)未盈利企業(yè)申報(bào)IPO，但目前可能不會(huì)向未盈利科技型企業(yè)全面放開(kāi)。

　　6家企業(yè)排隊(duì)時(shí)間超2年

　　自去年以來(lái)，監(jiān)管頻頻提及，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)發(fā)行上市。

　　在5月22日召開(kāi)的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官、發(fā)行監(jiān)管司司長(zhǎng)嚴(yán)伯進(jìn)表示，持續(xù)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度改革，進(jìn)一步增強(qiáng)制度的包容性、適應(yīng)性；更大力度支持優(yōu)質(zhì)的未盈利科技企業(yè)上市，積極穩(wěn)妥推動(dòng)科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)新的案例落地。

　　在目前排隊(duì)的擬IPO企業(yè)中，有10家未盈利企業(yè)，其中9家申報(bào)在科創(chuàng)板上市，1家申請(qǐng)?jiān)诒苯凰�上市。這10家企業(yè)中，有1家處于提交注冊(cè)仍未獲批的階段，4家處于中止審查狀態(tài)，5家處于已問(wèn)詢(xún)/已回復(fù)狀態(tài)。

　　提交注冊(cè)的是必貝特，也是10家企業(yè)中排隊(duì)時(shí)間最長(zhǎng)的。該公司自2022年6月29日IPO申請(qǐng)獲得受理以來(lái)，已排隊(duì)近三年。期間，該公司于2023年1月份過(guò)會(huì)，當(dāng)年6月1日提交注冊(cè)，但是之后IPO進(jìn)程處于停滯狀態(tài)。該公司擬融資20.05億元。

　　排隊(duì)時(shí)間第二長(zhǎng)的是上海恒潤(rùn)達(dá)生生物科技股份有限公司(下稱(chēng)“恒潤(rùn)達(dá)生”)，IPO申請(qǐng)于2022年10月18日獲得受理，當(dāng)年11月11日進(jìn)入已問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)，在回復(fù)了兩輪問(wèn)詢(xún)后，則止步不前，當(dāng)年因財(cái)務(wù)資料需要更新處于中止審核狀態(tài)。該公司擬融資25.39億元。

　　根據(jù)上述兩家公司最新披露的招股書(shū)，截至2020年末，必貝特尚未形成銷(xiāo)售收入，2022年該公司歸母凈利潤(rùn)虧損1.88億元；截至2024年上半年，恒潤(rùn)達(dá)生尚未實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，2023年度該公司歸母凈利潤(rùn)虧損2.84億元。

　　哈爾濱思哲睿智能醫(yī)療設(shè)備股份有限公司(下稱(chēng)“思哲睿”)、武漢禾元生物科技股份有限公司(下稱(chēng)“禾元生物”)的IPO申請(qǐng)也是在2022年獲得受理。深圳北芯生命科技股份有限公司(下稱(chēng)“北芯生命”)、節(jié)卡機(jī)器人股份有限公司(下稱(chēng)“節(jié)卡股份”)、百奧賽圖(北京)醫(yī)藥科技股份有限公司(下稱(chēng)“百奧賽圖”)的IPO申請(qǐng)是在2023年獲得受理。這5家企業(yè)也都排隊(duì)了2年左右時(shí)間。

　　北京天廣實(shí)生物技術(shù)股份有限公司(下稱(chēng)“天廣實(shí)”)、西安奕斯偉材料科技股份有限公司(下稱(chēng)“西安奕材”)則是在支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)政策實(shí)施后，IPO申請(qǐng)于2024年11月獲受理。

　　在今年2月份和3月份支持優(yōu)質(zhì)未盈利科企上市的暖風(fēng)頻吹之下，3月28日，北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司(下稱(chēng)“昂瑞微”)的IPO申請(qǐng)獲得受理，成為今年首家獲得受理的IPO未盈利企業(yè)。昂瑞微此次IPO擬募資20.67億元。

　　這10家企業(yè)中，有7家來(lái)自生物產(chǎn)業(yè)，細(xì)分來(lái)看，北芯生命隸屬于生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)業(yè)，其余6家均為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；另外，節(jié)卡股份來(lái)自高端裝備制造產(chǎn)業(yè)，西安奕材屬于新材料產(chǎn)業(yè)，昂瑞微屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。

　　5家采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)

　　上述10家企業(yè)中，5家申請(qǐng)采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，2家申請(qǐng)采用科創(chuàng)板第四套標(biāo)準(zhǔn)上市，1家申請(qǐng)采用科創(chuàng)板第二套標(biāo)準(zhǔn)上市，1家申請(qǐng)采用科創(chuàng)板特殊表決權(quán)第二套標(biāo)準(zhǔn)上市，還有1家申請(qǐng)采用北交所第四套標(biāo)準(zhǔn)上市。

　　在未盈利企業(yè)適用的上市標(biāo)準(zhǔn)中，科創(chuàng)板第二套、第三套、第四套標(biāo)準(zhǔn)以及創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)均對(duì)發(fā)行人最近一年的最低營(yíng)業(yè)收入水平作出規(guī)定，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)對(duì)發(fā)行人市值提出了較高要求，但未對(duì)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模作出規(guī)定，北交所第四套標(biāo)準(zhǔn)也是未對(duì)營(yíng)收和凈利潤(rùn)作出規(guī)定，對(duì)市值和研發(fā)提出了要求。

　　科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，市場(chǎng)空間大，目前已取得階段性成果。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)并滿(mǎn)足相應(yīng)條件。

　　自2023年6月20日智翔金泰(688443.SH)在科創(chuàng)板上市后，尚未出現(xiàn)其他未盈利企業(yè)采用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市。

　　目前排隊(duì)企業(yè)中，申請(qǐng)采用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)，分別為必貝特、恒潤(rùn)達(dá)生、思哲睿、禾元生物、北芯生命。

　　有中介機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，盡管監(jiān)管表態(tài)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用，但是“優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)”“穩(wěn)妥恢復(fù)”等措辭，則間接反映出受理范圍仍可能集中在持有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的未盈利科技企業(yè)。

　　他同時(shí)稱(chēng)，除醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)、醫(yī)療器械企業(yè)外，目前科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)下其他行業(yè)科技型企業(yè)“主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品需經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)”的界定標(biāo)準(zhǔn)尚不明確，希望審核制度及標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化。