亞洲貨幣紛紛走強(qiáng) 減配美元資產(chǎn)成趨勢

　　證券時(shí)報(bào)記者 魏書光

　　美國濫施關(guān)稅不僅沖擊全球貿(mào)易市場，還加劇全球金融市場震蕩。近日，亞洲貨幣對美元大幅升值，亞洲出口商、險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)等紛紛平倉美元頭寸，加速資金回流。

　　上述變化只是全球投資者降低美元資產(chǎn)配置的一小步。分析人士認(rèn)為，接下來，無論美國關(guān)稅政策如何調(diào)整，進(jìn)一步降低美元資產(chǎn)配置已是許多國家地區(qū)和機(jī)構(gòu)必然選擇。

　　亞洲貨幣集體走強(qiáng)

　　繼歐元、日元對美元大漲之后，近日更多亞洲貨幣大幅飆升。其中，面對港元升值，中國香港金管局連續(xù)4次出手，以維持聯(lián)系匯率制度。

　　5月7日，1個(gè)月期港元銀行同業(yè)拆息(Hibor)下跌58個(gè)基點(diǎn)至3.08%，為2008年以來的最大下跌。自上周五以來，中國香港金管局已四度入市，累計(jì)投入資金超千億港元。

　　同一天，新臺幣兌美元匯率穩(wěn)定在1美元兌30元新臺幣上方。此前，5月2日新臺幣兌美元單日升值4.37%，報(bào)收31.064創(chuàng)15個(gè)月新高；5月5日，新臺幣兌美元繼續(xù)大漲升值5.03%，盤中最高升至28.81。兩個(gè)交易日兌美元升值超過10%。

　　對此，瑞銀發(fā)表報(bào)告稱，此輪新臺幣上漲的主要推手是保險(xiǎn)公司、企業(yè)等進(jìn)行的匯率對沖以及此前新臺幣融資套利交易的止損。中國臺灣地區(qū)壽險(xiǎn)公司發(fā)行新臺幣保單后，再拿這些錢投資海外美元資產(chǎn)，這種策略帶來較大的貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

　　美元拋售潮在路上

　　亞洲貨幣集體走強(qiáng)，再結(jié)合前期歐元、日元大幅攀升來看，全球資金在持續(xù)從美元資產(chǎn)出逃。今年以來，美元指數(shù)下跌幅度已超10%，看跌美元情緒依然主導(dǎo)市場，全球市場逆轉(zhuǎn)美元資產(chǎn)超配的態(tài)勢已經(jīng)形成。

　　德意志銀行4月中旬的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，外國投資者持有約18.4萬億美元的美國股票和7.3萬億美元的美國固定收益資產(chǎn)，其中僅10國集團(tuán)的外國投資者就擁有約13.7萬億美元的未對沖美國資產(chǎn)。

　　此前對美元資產(chǎn)的“信任”局面在美國濫施關(guān)稅之后已發(fā)生了變化，隨著亞洲國家和地區(qū)拋售其儲備貨幣，可能會引發(fā)從美元的大規(guī)模撤離。橡樹資本聯(lián)席首席執(zhí)行官Armen Panossian近期向外界透露，由于擔(dān)心美國貿(mào)易政策會損害經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境，該公司客戶正在討論將其對美國資產(chǎn)的敞口削減最高達(dá)10%的問題。

　　安聯(lián)投資全球固定收益首席投資總監(jiān)Michael Krautzberger表示，美國經(jīng)濟(jì)未來可能面臨增長放緩和通脹上升的局面，這種宏觀和政策環(huán)境有利于美國收益率曲線陡峭化，美國長期債券的期限溢價(jià)因此上升，反映出投資者要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償以持有美國國債，美元也面臨貶值壓力，因此傾向于在投資組合中減少美元敞口。

　　“美國例外論”已動搖

　　華泰證券研究所所長、固收首席分析師張繼強(qiáng)認(rèn)為，除非美國關(guān)稅政策顯著轉(zhuǎn)向，否則美元將會出現(xiàn)趨勢性偏弱。美國的關(guān)稅政策弱化了美元循環(huán)，其政策不確定性削弱美元避險(xiǎn)屬性，導(dǎo)致“美國例外論”動搖而帶動資金流出，在多重因素影響之下，美元持續(xù)走弱。

　　當(dāng)前，股神巴菲特已經(jīng)對美元失去了信心，并連續(xù)多次發(fā)出嚴(yán)厲警告。2月份最新的年度致股東信中，巴菲特警告美國面臨“財(cái)政愚蠢”的風(fēng)險(xiǎn)，稱“如果財(cái)政愚蠢盛行，紙幣的價(jià)值將蒸發(fā)”。在5月股東大會上，當(dāng)被問及美元走弱風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，巴菲特強(qiáng)調(diào)，不會想持有任何他們認(rèn)為會貶得“一文不值”的貨幣資產(chǎn)。